来源：我的焦炭COKE

　　经历了国庆节前的大幅拉涨，10月份以来PVC持续震荡下行 ，目前已经跌至5250元/吨附近
，基本将前期涨幅回吐。近期商品普遍止跌，同为塑料品种的LLDPE强势拉涨 ，PVC却逐渐逼近前期低点，主要受基本面利空拖累 。

　　从供应端来看
，PVC检修主要包括4—5月份的春检、7—9月份的秋检
。进入10月份，PVC开工率明显提升。目前PVC开工率已经反弹至80%以上 ，基本恢复至年内高点
，周度产量也突破45万吨，处于历史同期高位 。后期PVC计划内检修寥寥无几 ，预计开工率维持在80%以上。此外
，PVC仍有新装置投产压力
。

　　需求偏弱压制PVC回暖。虽然今年房地产政策利好不断，但这些利好更多体现在情绪端 ，对终端市场刺激有限 。由于房地产在PVC终端需求占比最大
，房地产行业若没有实质性改善，PVC也难以走强
。10月份 ，PVC需求一度有所反弹
，但进入11月份，需求再次回落。

　　今年PVC供应基本正常 ，需求明显不及往年正常水平，供需矛盾下
，社会库存大幅增加 。春节过后，PVC社会库存突破60万吨大关 ，并且上半年居高不下
，长期维持在60万吨附近的高位水平
。下半年需求一度改善，加之秋检背景下供应大幅减少 ，PVC社会库存曾连续十余周下降
，在9月份降至50万吨以下。不过，随着秋检结束 ，PVC社会库存去化再次受阻
，连续两个月未能有效去化，目前库存处于历史同期最高水平 。

　　近期PVC持续下跌 ，而成本大幅增加
，理论利润出现负值
。虽然PVC理论上处于亏损状态，但是PVC生产企业多为氯碱一体化装置 ，企业核算利润以氯碱综合利润为主，由于烧碱价格整体偏高
，氯碱综合利润反而达到年内高点。由于氯碱利润可观，PVC企业生产积极性较高 ，开工率维持高位 。

　　10月30日
，印度商工部门发布公告，对原产于或进口自中国 、印度尼西亚
、日本、韩国 、泰国以及美国的聚氯乙烯悬浮树脂作出反倾销肯定性初裁 ，建议征收临时反倾销税
。除此之外
，早在2023年三季度，印度就提出对PVC质量进行严格监管 ，并将其纳入BIS强制认证清单。该政策要求未按规定带有标准名称标志的PVC产品将无法进入印度市场
，计划于12月24日落地执行 。中国PVC出口中约一半销往印度，印度BIS认证及征收反倾销税对我国PVC出口带来一定影响。

　　PVC连续下跌后已经逼近前期低点 ，从长期估值角度来讲存在一定修复空间
。不过
，目前PVC基本面以利空为主，缺乏上涨驱动 ，行情反转难度较大，或继续在底部弱势运行。

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